México: Vulnerabilidad y Credibilidad

Hacia finales del 2013, cuando el gobierno mexicano anunció que abandonaba la promesa de déficit fiscal cero para empezar a incurrir en un mayor desequilibrio que se planteaba como transitorio, tanto los mercados como la misma autoridad monetaria lo respaldaron y aplaudieron. Incluso eso dió pie a que la misma política monetaria siguiera también el camino de la expansión. Mientras casi todo el mundo veía con buenos ojos ese regreso a la indisciplina, nosotros nos atrevimos a cuestionarla y afirmamos que “el país estaba construyendo sus propias vulnerabilidades”. Irónicamente, ante los vientos de turbulencia que ahora azotan al país, quienes ahora exigen un regreso a la disciplina son precisamente los mismos que antes la aplaudieron.

Es la Inversión, no la Productividad, la Clave para Sacar al País de la Mediocridad

Desde antes de que iniciara el presente gobierno (Diciembre de 2012) hemos estado diciendo que el problema central del mediocre crecimiento económico mexicano es la desinversión que ha sufrido el país. Incluso a raíz de la publicación del Plan Nacional de Desarrollo (PND) a mediados del 2013 afirmamos que había un error en el diagnóstico del gobierno, al designar a la productividad como el obstáculo central al crecimiento y por lo tanto era erróneo enfocar la estrategia económica 2013-2018 en torno a la productividad. Mientras nosotros lo criticamos, mercados y analistas en general aplaudieron la estrategia oficial basada en un error de diagnóstico. Ahora la realidad confirma nuestra argumentación, la cual quedó plasmada en varias publicaciones entre las que destaca nuestro artículo publicado en ArenaPublica*/ el 28 de Mayo de 2014, el cual reproducimos a continuación:

Pitfalls in Monetary Policy Decisions Based on the Output Gap

Paper: Journal of Policy Modeling, Sep, 2015.

Brecha del Producto y Decisiones Monetarias Incorrectas

La conducción de la política monetaria en algunos países se rige por la existencia de la brecha de producto. Sin embargo, información subjetiva y de interpretación puede llevar tanto a un estimado impreciso como a una conclusión errónea que podría derivar en una decisión monetaria  incorrecta. México y Chile ofrecen un ejemplo ilustrativo en el que una decisión de política monetaria fue tomada en base a una brecha de producto subestimada.